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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時間：2018-08-16 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡整理
我國下半年大豆進口情況如何?
目前市場主論調就是11月后中國大豆進口有缺口，巴西沒有足夠大豆?jié)M足我國進口的需求，不得不轉進美國高價大豆，那時國內的豆粕價格水平會上一個新的高度，當市場達成高度一致觀點時，我們尤其要保持清醒的頭腦，客觀冷靜分析目前的市場狀況。
國內豆粕在7月6日中美雙方正式宣布實施關稅增加25%的情形下，豆粕期貨并沒有出現(xiàn)如預期連續(xù)上漲的節(jié)奏，反而一路下跌，但跌幅也不是很大，一直處于一個震蕩過程。下跌主要從兩個角度來看，首先利多出盡，貿易關稅實施之前豆粕的期貨價格已經(jīng)給足了充分預期，目前形成一個利多出盡的過程。從現(xiàn)貨層面看，國內豆粕庫存及港口大豆庫存都是出于近幾年來的高位水平，下游走貨速度非常慢，現(xiàn)貨的充裕是壓制期現(xiàn)價格走高的主要因素，但是遠期的預期缺口支撐價格的下跌。
分析了目前豆粕價格的現(xiàn)狀，我們要從目前供需的角度去推演未來可能會發(fā)生什么變化。從USDA(美國農(nóng)業(yè)部)報告上來看，2017/18年度全球大豆產(chǎn)量較上一年度增加2000萬噸，USDA調高了我國2017/18年度大豆進口量600萬噸，總體使用量增加800萬噸，筆直認為USDA對我國國內需求判斷有誤。根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年上半年我國大豆進口量4478萬噸，而2018年上半年大豆進口量4485萬噸，目前為止2018年大豆進口量與去年持平。今年大豆港口庫存一直處于高位，今年與同期相比庫存水平高出100萬噸左右，這說明2018年我們的豆粕市場需求是在走弱，而不是在增加，這是自2013年第一次出現(xiàn)豆粕需求有減弱的跡象。從供應段的數(shù)據(jù)看，豆粕的需求比較差，我們從養(yǎng)殖端口來看，未來需求可能會發(fā)生什么樣的變化?
2018年上半年生豬養(yǎng)殖行業(yè)一直處于虧損期，生豬的價格也一路走跌，近期有所反彈，不少市場人士認為下半年養(yǎng)殖利潤走高會引起生豬存欄的增加，筆者的觀點恰恰相反，生豬養(yǎng)殖的周期較長，不會因短期的利潤處在盈虧平衡點就會引起養(yǎng)殖戶的補欄。上半年養(yǎng)殖利潤處于虧損期，成品端價格一路下跌，成本端價格一路上漲，導致生豬出欄迅速，存欄大幅減少，生豬的供應量減少導致肉價走高。從仔豬價格的走勢上看，目前尚未看到補欄的啟動，由于養(yǎng)殖周期較長，短期內不會引起生豬存欄的大幅變化，預計下半年國內豆粕需求將繼續(xù)走弱。
讓我們把目光轉到下半年大豆供應上去，11月后是否會發(fā)生大豆進口缺口呢?USDA大豆平衡表顯示，每年巴西、阿根廷兩國的陳豆庫存是比較多的，基本保持在5000萬噸到6000萬噸，如果用陳豆庫存直接滿足國內缺口，大豆還緊缺嗎?這部分庫存是滿足自用嗎?其實不是，觀察全球豆粕平衡表我們看出，巴西、阿根廷的豆粕自用大部分是國內自行壓榨，然后再進行出口。巴阿兩國美年的豆粕出口量是4500萬噸，我國豆粕的缺口很有可能轉為購買南美的豆粕，直接進口。
雜粕替代技術成熟，豆粕上漲對飼料行業(yè)影響有限
“中美貿易摩擦發(fā)生以來，中國進口大豆成本持續(xù)攀升，推動國內豆粕價格大幅上漲，豆粕與雜粕價差擴大，雜粕使用價值回升。中國自美國進口大豆多集中在一季度和四季度，市場擔憂屆時國內豆粕供應或存在缺口，但目前國內雜粕替代技術成熟，增加雜粕進口，有望降低豆粕供應存在缺口的影響。此外，飼料產(chǎn)品售價一般都會根據(jù)原料價格的變化而及時調整，豆粕上漲對飼料行業(yè)影響也將有限。
1、對美進口大豆加征關稅，中國進口大豆成本持續(xù)攀升
7月6日，中國正式對美國大豆加征25%進口關稅，加征關稅美國大豆進口成本每噸增加700元至800元，較巴西大豆高300元左右，美國大豆失去競爭優(yōu)勢，中國大豆進口轉向巴西、阿根廷、加拿大、俄羅斯等國家，間接抬升全球大豆價格。目前美國大豆到港完稅價格在3765元/噸，同比上漲19.5%，巴西大豆到港完稅價格在3456元/噸，同比上漲9.7%。
2、四季度國內豆粕供應或存在缺口
中國自美國進口大豆多集中在一季度和四季度，2017年中國從美國進口大豆3285萬噸，占國內大豆供應量的30%。7月6日對美進口大豆開征關稅，市場預計四季度中國大豆進口量將明顯下降，屆時國內蛋白原料供應或存在缺口。市場預計8月進口大豆到港量在850萬噸，9月進口大豆到港量在880萬噸，10月進口大豆到港量在730萬噸，11月進口大豆到港量在630萬噸。
3、增加雜粕進口，有望降低豆粕供應存在缺口的影響
飼料中的蛋白原料不僅只靠豆粕，也可來自其他雜粕，如菜籽粕、棉粕、葵仁粕、棕櫚仁粕等。2015年-2017年期間，全球大豆連續(xù)豐產(chǎn)，豆粕價格大幅下跌，豆粕與雜粕價差持續(xù)縮窄，飼料企業(yè)紛紛下調雜粕添加比例，上調豆粕使用比例。隨著今年貿易戰(zhàn)推動國內豆粕價格持續(xù)攀升，豆粕與雜粕價差大幅擴大，雜粕使用價值回升，用雜粕替代豆粕將變得經(jīng)濟可行，部分飼料企業(yè)開始上調雜粕添加比例，降低豆粕添加比例。2018年上半年，豆粕飼用消費量同比下降0.42%，添加比例同比下降0.7個百分點。
針對雜粕能否替代豆粕，技術上是否可行?
近期飼料行業(yè)上市公司在投資者互動平臺對此也有回應投資者提問，其中：
新希望回應稱，雜粕替代豆粕多年以來一直都是飼料配方技術里的常規(guī)操作，并不是什么由于貿易戰(zhàn)才出現(xiàn)的新鮮問題。對雜粕的蛋白質和有效氨基酸含量，行業(yè)里都有多年的分析評價基礎，抗營養(yǎng)因子過高的問題也都有非常成熟的技術工藝來解決，生產(chǎn)設備也不需要什么升級改造。
天邦股份回應稱，公司有使用雜粕替代的技術儲備;公司現(xiàn)有的膨化處理工藝及生物發(fā)酵工藝可降解抗營養(yǎng)因子和提高蛋白質量，改善消化率。
傲農(nóng)生物回應稱，飼料中是否使用雜粕，取決于產(chǎn)品品質定位、原料品質和價格。設備是否升級和改造也主要取決于原料的特點而定。公司未來會根據(jù)原料價格和品質的變化視情況而定是否使用雜粕。
4、豆粕上漲對飼料行業(yè)影響有限
玉米、豆粕、魚粉是畜禽飼料產(chǎn)品的主要原材料，三種主要原料合計占飼料生產(chǎn)成本60%-70%，且飼料行業(yè)的毛利率普遍較低，玉米、豆粕、魚粉等主要原材料價格變化對飼料企業(yè)效益影響較大。
針對原料價格波動對公司有何影響，公司將采取哪些措施?
近期飼料行業(yè)上市公司在投資者互動平臺對此也有回應投資者提問，其中：
新希望表示，由于飼料行業(yè)通常是采用成本加成的定價辦法，所以原料成本漲跌，很大程度上也可以通過飼料價格漲跌傳遞下去。所以大豆價格波動對于飼料行業(yè)來說總體是一種中性因素。但對于下游的養(yǎng)殖行業(yè)，公司指出，其產(chǎn)品價格更直接地與消費市場的供求關系有關，所以難以通過飼料行業(yè)相似的成本加成定價，把成本漲跌傳遞下去。所以對于養(yǎng)殖行業(yè)來說，大豆價格漲，那就是成本升高，屬于利空;大豆價格跌，那就是成本降低，屬于利好。
海大集團表示，原材料價格的波動是對整個飼料行業(yè)、養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)生影響，對行業(yè)內各公司之間的相對競爭優(yōu)勢影響不大。公司會根據(jù)原材料的行情，并結合公司飼料產(chǎn)品生產(chǎn)用量，制定相應的原料采購策略，同時公司在期貨套保上會進行適當?shù)娘L險把握。
傲農(nóng)生物表示，豆粕是飼料的主要原料之一，依飼料產(chǎn)品的不同使用比例不一。大豆價格上升，是會影響到產(chǎn)品成本的，但飼料行業(yè)的產(chǎn)品售價一般都會根據(jù)原料價格的變化而及時調整�？傮w來說，如果原料價格上漲的話，一定程度上會影響產(chǎn)品毛利，主要體現(xiàn)在價格變化的及時性方面，但不至于會嚴重壓縮產(chǎn)品盈利。公司一直密切關注原料行情的變化，加強成本與價格聯(lián)動管理，以盡可能降低原料價格波動的影響。
相關標簽：豆粕價格
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